Inderes

Kahteen itsenäiseen segmenttiin jakautunut Fiskars on ollut vaikeuksissa jo useamman vuoden ajan. Vita-segmentin tulos on heikentynyt selvästi ja sen kannattavuuskäänne onkin osakkeen tärkein tulosajuri.

Onnistuuko Fiskarsin käänne? - Inderes Aika: 26.06.2026 klo 16.00 Kahteen itsenäiseen segmenttiin jakautunut Fiskars on ollut vaikeuksissa jo useamman vuoden ajan.

Onko Helsingin pörssi kuplassa?🤔🫧

Tästä sekä muista pörssin ajankohtaisista teemoista inderesTV:n vieraana keskustelemassa S-Pankin Fenno-rahaston salkunhoitaja Juha Varis .

Helsingin pörssi, yrityskaupat ja salkunhoito ft. Juha Varis - Inderes Aika: 26.06.2026 klo 09.00 S-Pankin Fenno-rahaston salkunhoitaja Juha Varis ja Iikka Numminen käyvät läpi ajankohtaisia teemoja Helsingin pörssistä.

Marimekko on lifestyle-designyritys, joka tunnetaan etenkin rohkeista kuvioista ja väreistä. Yhtiö on edelleen hyvin Suomi-vetoinen, sillä 54 % liikevaihdosta tuli viime vuonna Suomesta. Odotamme Marimekon jatkavan kansainvälisen myynnin vetämää kasvua hyvällä kannattavuudella.

Bioretec on vaikeuksien jälkeen saanut biohajoavasta RemeOs™-traumaruuvistaan ensimmäisiä konkreettisia kasvun merkkejä. Toisaalta pääoman menettämisen riski osakkeessa on korkea kaupallisten epävarmuuksien ja rahoituksen riittävyyden vuoksi, jos yhtiö jää kasvutavoitteistaan.

Kireät arvostukset, korkopaineet ja AI-buumin kestävyys ovat riskejä, jotka vaikuttavat markkinan suuntaan📸💵

Honkarakenne tiedotti tiistaina solmineensa strategisen yhteistyösopimuksen OnWood Oy:n kanssa ja sopineensa samalla yli sadan täysvalmiin hirsirakennuksen toimituksesta Länsi-Eurooppaan. Pidämme uutista erittäin positiivisena, sillä se vahvistaa yhtiön vientistrategian etenemistä ja konkretisoi projektiliiketoiminnan sekä kansainvälisen kasvun tavoitteita. Yhtiö ilmoitti kaupan sisältyvän jo aiemmin annettuun vuoden 2026 ohjeistukseen. Tarkastelemme näkemystämme sekä ennusteitamme lähipäivinä.

Strateginen yhteistyösopimus viittaa uusiin tilauksiin jatkossa
Yhteistyössä Honkarakenne vastaa rakennusten suunnittelusta ja puukomponenttien tuotannosta, kun taas OnWood valmistaa rakennukset omissa tuotantotiloissaan jopa 90 %:n valmiusasteeseen. Näkemyksemme mukaan tämä on looginen ja strategisesti järkevä siirto huomioiden yhtiöiden eroavat ydinosaamiset ja roolit puurakentamisen arvoketjussa. Rakentamisen siirtäminen hallittuihin tehdasolosuhteisiin lyhentää merkittävästi työmaa-aikaa ja parantaa kustannustehokkuutta, mikä on erityisen kriittistä B2B- ja julkisrakentamisessa.

Ensimmäinen konkreettinen osoitus yhteistyöstä, yli sadan rakennuksen toimitus Länsi-Eurooppaan syksyn ja alkuvuoden 2027 aikana, on mielestämme merkittävä päänavaus. OnWoodin tiedotteen mukaan yhteishankkeen kokonaisarvo on 16,3 MEUR. Honkarakenne toimittaa hankkeeseen hirsikomponentit ja suunnittelupalvelun, joten yhtiön osuus kokonaisarvosta jäänee selvästi alle puoleen. Tarkkaa jakoa Honkarakenne ei kuitenkaan tiedotteessa avannut. Vuoden 2025 lopussa yhtiön tilauskanta oli noin 25 MEUR:n tasolla, joten hankkeella on joka tapauksessa arviomme mukaan merkittävä vaikutus siihen. Julkistetun hankkeen lisäksi Honkarakenteella ja OnWoodilla on useita merkittäviä yhteishankkeita vireillä. Vaikka kuluva vuosi on yhtiölle edelleen pitkälti välivuosi haastavan kotimarkkinan vuoksi, onnistumiset Länsi-Euroopan kaltaisilla strategisilla vientimarkkinoilla valavat uskoa siihen, että käänne toteutuu ja tulostaso elpyy lähivuosina.

Kustannuspaineiden ja Foodhillsin tappioiden rasittamana odotamme Apetitin tuloksen jäävän tänä vuonna selvästi vertailukaudesta. Kurssilaskun myötä osakkeen arvostus on kuitenkin maltillistunut, ja lähivuosien ennusteillamme kertoimet ovat laskeneet lähemmäs hyväksymäämme tasoa. Noin 6 %:n osinkotuotto tukee tuotto-odotusta, m***a tuloskäänteeseen liittyvä epävarmuus pitää riskikorjatun tuotto-odotuksen edelleen heikkona. Kurssilaskun jälkeen nostamme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. myy), m***a toistamme 12,5 euron tavoitehintamme.

Kustannuspaineet rajaavat tuloskäänteen näkyvyyttä
Apetit on ohjeistanut kuluvan vuoden liiketuloksen laskevan selvästi vertailuvuodesta (2025: 5,9 MEUR ilman Foodhillsin yrityskaupan kertaluonteista vaikutusta). Ohjeistus sisältää myös Pudasjärven pakastepizzatehtaan sulkemiseen liittyvät noin 2,3 MEUR kertaluonteiset kulut ja alaskirjaukset. Vuoden 2026 ennusteissamme vanhojen liiketoimintojen oikaistu liiketulos (ts. ilman pakastepizzatehtaan sulkemiseen liittyviä kertaluonteisia eriä) asettuu 4,0 MEUR:oon, m***a Foodhillsin 2,4 MEUR:n liiketappio painaa oikaistun kokonaisliikevoiton 1,6 MEUR:oon.

Elintarvikesektorilla geopoliittinen epävarmuus voi heijastua sekä kuluttajien luottamukseen että koko ruokaketjun kustannuspaineisiin. Apetitin kannalta keskeisiä kustannuseriä ovat arviomme mukaan etenkin raaka-aineet, energia, logistiikka ja pakkauskulut, joiden nousua voidaan tyypillisesti siirtää hintoihin vain viiveellä. Lisäksi vähittäiskaupan hinnoittelurytmi rajaa nopeaa reagointia kustannusmuutoksiin. Vaikka öljyn hinnan lasku on keventänyt lyhyen aikavälin inflaatiopaineita, kustannustason normalisoitumiseen ja kustannusnousujen kompensointiin liittyy nähdäksemme edelleen epävarmuutta.

Pidimme vuoden 2026 tulosennusteemme käytännössä ennallaan ja laskimme vain marginaalisesti lähivuosien ennusteitamme. Arviomme mukaan kustannustason normalisoitumisen aikataulu, hinnoittelun viiveet ja Foodhillsin tuloskäänteen eteneminen rajaavat yhä näkyvyyttä lähivuosien tulosparannukseen. Ennusteissamme tulosparannus nojaa Foodhillsin tappioiden supistumiseen, hinnoittelun onnistumiseen sekä kustannuspaineiden tasaantumiseen.

Tulosparannukselle on edellytyksiä, m***a näyttöjä tarvitaan
Apetitin vanhat liiketoiminnot ovat viime vuosina osoittaneet kohtuullista tuloksentekokykyä. Yhtiö on myös tehostanut tuotantorakennettaan, mistä tuoreena esimerkkinä on Pudasjärven pakastepizzatehtaan sulkeminen ja tuotannon siirtäminen sopimusvalmistukseen. Järjestely keventää lähivuosien investointitarpeita ja tukee tulosta vuodesta 2027 alkaen. Ruotsista ostettu Foodhills vahvistaa Apetitin asemaa pakastekasviksissa ja tarjoaa pidemmän aikavälin kasvumahdollisuuksia. Liiketoiminta on kuitenkin vielä tappiollista, minkä lisäksi kustannuspaineet ja alkuvuoden vaisu volyymikehitys rajaavat tuloskasvun näkyvyyttä. Uskomme yhtiön pystyvän parantamaan tulostaan tulevina vuosina, m***a käänteen vauhti on aiempia odotuksiamme maltillisempi.

Arvostus on maltillistunut, m***a ei vielä houkuttele
Osakkeen arvostus on kurssilaskun myötä maltillistunut, m***a tulospohjaisesti emme pidä sitä vielä houkuttelevana. Vuoden 2026 kertoimet ovat heikon tulostason vuoksi korkeat, kun taas vuosien 2027–2028 ennusteillamme EV/EBIT-kertoimet ovat noin 12x ja 10x. Nämä ovat jo lähempänä hyväksyttäväksi arvioimaamme tasoa (~10x), m***a edellyttävät yhtiön tuloskäänteen onnistumista. Tasepohjaisesti osakkeen P/B-kerroin on matala, m***a lähivuosien pääoman tuotto jää ennusteissamme vaatimattomaksi, eikä tasearvostus siten tarjoa mielestämme riittävää tukea osakkeelle. Noin 6 %:n osinkotuotto tukee tuotto-odotusta, m***a tuloskäänteeseen liittyvä epävarmuus pitää riskikorjatun tuotto-odotuksen edelleen heikkona.

S**C, eli Special Purpose Acquisition Company, on tapa, jolla yritys voi päätyä pörssiin perinteisen listautumisannin ulkopuolelta. Lopputulos on sama kuin tavallisessa IPO:ssa. Yhtiön osakkeet tulevat julkisen kaupankäynnin kohteeksi, m***a reitti sinne kulkee kiertoteitse kuoriyhtiön kautta.

Suomalainen kvanttitietokoneyhtiö IQM on tulossa New Yorkin pörssiin S**C‑järjestelyn kautta. Pörssilistattu kuoriyhtiö Real Asset Acquisition Corp yhdistyy IQM:n kanssa ja IQM pääsee tätä kautta Yhdysvaltojen pörssiin. Yhtiö suunnittelee myös kaksoislistautumista Helsingin pörssiin.

https://www.inderes.fi/articles/spac-vaihtoehtoinen-tie-porssiin

Optomed tiedotti torstaina saaneensa Yhdysvalloista noin 1,8 MEUR:n tilauksen seulontapalvelun tarjoajalta. Tilaus koskee laitemyyntiä ilman tekoälypalvelua, ja se toimitetaan kuluvan vuoden toisella puoliskolla. Uutinen on yhtiön mittakaavassa erittäin suuri, ja se tuo kaivattua helpotusta Q1:llä heikosti sujuneeseen laitemyyntiin. Tilaus on selvästi odotuksiamme suurempi yksittäinen kauppa, ja se antaa tukea Laitteet-segmentin kuluvan vuoden ennusteellemme, jota leikkasimme reilusti Q1-päivityksen yhteydessä.

Piristystä Laitteet-segmentille heikon Q1:n jälkeen
Tilauksen kokoluokka (1,8 MEUR) on Optomedille suuri. Kauppa on yhtiön mittakaavassa merkittävä suhteutettuna Laitteet-segmentin alkuvuoden 1,1 MEUR:n liikevaihtoon (-30 % v/v) tai koko vuoden 17,6 MEUR:n liikevaihtoennusteeseemme. Optomedin Q1-raportti oli Laitteet-segmentin osalta raju pettymys Yhdysvaltain seulontakorvausmuutoksiin liittyneen epävarmuuden lykätessä asiakkaiden investointeja. Nyt saatu tilaus osaltaan hälventää tätä epävarmuutta, mikä näkyi myös torstaina osakkeen kurssinousuna. Yhtiö kuitenkin toisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa liikevaihdon kasvusta, joten isoa kuvaa saatu tilaus ei täysin muuta.

On tärkeää huomata, että tilaus koskee puhtaasti laitemyyntiä ilman jatkuvaa tekoäly- tai ohjelmistotulokomponenttia. Optomedin pitkän aikavälin sijoitustarina ja arvonluonti nojaavat edelleen vahvasti Aurora AEYE -kokonaisratkaisun kaupallistamiseen ja toistuvaan laskutukseen Yhdysvalloissa. Vaikka tämä kauppa ei suoranaisesti edistä kyseistä strategista keihäänkärkeä, se on yhtiön nykytilanteessa erittäin tärkeä. Optomedin liiketoiminnan rahavirta oli Q1:llä heikko ja kassasta paloi 2,2 MEUR, mikä laski kassan 7,8 MEUR:oon ja nosti yhtiön riskiprofiilia. Tämän kokoluokan laitetilaus tukee yhtiön rahoitusasemaa ja antaa sille lisäaikaa tekoälystrategian skaalaamiseen.