Piedad R. Ortiz

🇨🇴 En Colombia, la segunda vuelta no solo se juega entre dos candidatos: también se juega entre dos primas de riesgo, y el mercado ya empezó a votar.

🗳️El resultado electoral puede definir si Colombia entra en un escenario de 📈rally pro mercado o en un proceso de 📉repricing negativo.

🔍La pregunta clave es:
¿qué pasará con el peso colombiano, Ecopetrol, los TES y el MSCI Colcap si gana cada candidato?

⬆️Una victoria percibida como pro mercado podría favorecer acciones, energía, inversión extranjera y bonos de duración media.
⬇️Una victoria asociada a mayor intervención estatal podría presionar el dólar, ampliar spreads soberanos y golpear activos colombianos.

✍🏼En este análisis junto a Santiago Escobar, revisamos qué puede pasar con la economía colombiana y qué mirar si quieres entender el trade electoral más relevante de la región.

All three major averages closed out their third consecutive week of losses.

✍️Mientras EEUU despliega un plan de salida del conflicto para minimizar el impacto inflacionario antes de las elecciones, Irán apuesta a una estrategia de desgaste en la región interrumpiendo los flujos de la energía🛢️🚢⚡.
⬆️El mercado ahora apuesta a suba de tipos para contener el alza en los precios. Se espera que el BCE lo inicie🇪🇺
📌El plan parecería ser involucrar a los países del Golfo y que reemplacen a EEUU en los ataques en la región 🔥💣
✍️Sin embargo, hay cautela en los mercados, debido a que los costos de envío de mercancías se mantienen altos, y los países productores del Golfo aun no reanudan completamente su producción a gran escala. Esto demuestra que el resultado no depende solamente de la voluntad de EE.UU 🇺🇲

✍️ Comienza una semana bastante movida, donde tendremos a nivel internacional los resultados de Nvidia (miércoles) y Mercado Libre (martes), que nos permitirá medir si se revierte o se intensifica el “Sell America”🇺🇲 , y para MELI contrastar su crecimiento en Brasil🇧🇷 y cartera de Latam.
📈 Donde Wall Street continua volátil a raíz de la incertidumbre respecto de los aranceles de Trump (tras la sentencia de la corte se instauraron aranceles globales del 10% y se aumentaron ahora al 15%), y los conflictos en México y negociaciones con Irán (adportas de la tercera ronda de negociaciones este jueves).
📌 Respecto de la imposición de aranceles globales, algunos países se erigen como beneficiados al enfrentar un arancel global menor del que tenían previo a la sentencia de la corte de EEUU, y se vuelve a reorganizar la competencia comercial con otro foco, en el caso de Brasil y China, salen como los más beneficiados. Estos aranceles se imponen amparados en el artículo 122 de la Ley de Comercio y estipula que podrían estar vigentes durante solo 150 días.

✍️Recalculando la inflación.
El volantazo en el cambio de esquema de presentación del IPC en Argentina, es un retroceso respecto de la transparencia de los datos oficiales, y deja sobre la mesa un indicador que ya no es representativo del gasto mensual de los agentes.🛒
📈Es una lástima que no se utilice la nueva metodología para el IPC y que se vuelva atrás sobre lo divulgado. Este cambio, siembra muchas dudas sobre la sostenibilidad del proceso de desinflación y hace mella en una de las anclas más fuertes que tenía el Gobierno.
🤔Seran a futuro entonces los contratos que ajustan por Cer, creíbles?... Que pasa con los créditos UVA. Son muchas dudas frente a este innecesario cambio de política...😔

Continua el rally de los metales, en un contexto donde la búsqueda de refugio prima en el mercado, además de que cada vez más Fondos y Bancos Centrales aceleran sus compras de Oro. De la misma forma, la plata continúa superando récords en un marco de cobertura y restricciones de oferta. Platino y paladio también reportan subas en un marco de restricción de suministros y su uso intensivo en tecnologías híbridas e industria en general.

Datos a tener en cuenta:
Oro YTD 17,8%
Plata YTD 39,4%
Platino YTD 37,61%
Paladio YTD 29,95%

Los datos de actividad económica dejan ver que el estancamiento fue evidente en noviembre con una caída de 0,3% intermensual e interanual, con una industria manufacturera traccionando a la baja el indicador al igual que el comercio, el sector con el mayor empuje interanual es la intermediación financiera y en esa línea se espera que considerando el arrastre estadístico el crecimiento anual se ubique por el orden del 4%.

A nivel mundial, el factor Trump vuelve con fuerza de la mano de nuevos aranceles y tensiones geopolíticas. En esa línea, el precio del crudo (Brent) vuelve a repuntar y acercarse hasta los casi USD65 por barril presionado por las preocupaciones geopolíticas.

También debido a la volatilidad en los mercados globales, se observa un flujo hacia algunos mercados emergentes, mientras el S&P 500 caía alrededor de 2,06%, mercados de Latam como Brasil, Colombia, Perú, y Argentina mostraron subas de 0,87%, 1,03%, 2,65%, y 1% respectivamente. En ese orden el dólar (DXY) retrocede, y activos de refugio como la Plata, Oro, Platino y Paladio subían 0,5%, 2,1%, 0,6% y 0,6% respectivamente.

Se espera que hoy en Davos, Trump vuelva a intensificar su campaña sobre Groenlandia, aunque también existe la posibilidad de que se llegue a un acuerdo, pero es menos factible. Los inversores tendrán que sopesar si deciden incrementar su diversificación dejando de lado la fuerte rentabilidad de las empresas estadounidenses, o esperan a los resultados de las empresas del S&P 500 en las próximas semanas (donde se apunta a una suba global de beneficios de alrededor de un 13% anual).

Los inversores, también consideran el pasado de las amenazas de Trump, que siempre resultaron en negociaciones. Por el momento los activos de refugio continúan siendo atractivos.

The tariffs range from 30% to 100% on the products, with exceptions for pharmaceuticals where the producer "IS BUILDING their Pharmaceutical Manufacturing Plant in America."

President Trump has long previewed the pharma tariffs, but the other goods represent new trade targets.

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🇺🇸La FED probablemente mantendrá estables las tasas en su reunión de julio (rango del 4,25% al 4,5%). 🔍Los nuevos datos revelados muestran señales de una mayor inflación (2,7% vs 2,4% mes previo), lo que indicaría traslado de precios de aranceles al consumidor. Desde la FED esperan una aceleración del incremento de precios en el verano. De esta manera la FED observa un margen cada vez más estrecho con la inflación y busca mantener controladas las perspectivas inflacionarias.